2004年12月31日前后,李东哲、滨康高山先后逃至加拿大。
复专一方面是在房价不断升值刺激下高涨的购房需求,另一方面是住房抵押贷款打包方对基础资产来者不拒的收购。
科排第二,加强对资产证券化的发起人和投资者的风险管理能力的监管。
滨康于是住房抵押贷款资格的审查对发放机构而言似乎就不那么重要了,因为他们可以很快转手赚取差价,而将风险转移给了不明真相的投资者。
[关键词]资产证券化宏观风险有效监管一、复专资产证券化助长了房地产市场的泡沫适当规模的住房抵押贷款可以促进房地产的健康发展,但是过度的资产证券化却会催生房地产泡沫
科排具体而言主要包括以下几方面。
滨康这从次贷危机中众多投行的损失惨重中就可以看出来。
复专但是无论如何,对金融行业的监管在任何时候都不能放松。
科排一个健康有效的金融体系对任何国家的经济和社会的发展都是不可或缺的。
而对于从事信息评级的机构如穆迪投资者服务公司(moodysinvestorsservice)和标准普尔公司(standardpoors)等则不在受限范围之内。
滨康第二,加强对资产证券化的发起人和投资者的风险管理能力的监管。
复专愿望的实现主要考虑两方面的预期:一是上市公司方面,对于原先与特定市场参与者私下沟通的信息,上市公司可能会选择向所有市场参与者公开披露该信息,增加开放式新闻发布会的举办频率,由此增加公开信息披露量;二是特定市场参与者方面,特定市场参与者会考虑选择其它信息渠道获取所需信息,来弥补与上市公司管理层沟通所不能获取的信息,由此可能增加市场总体信息量。
科排这表明,rfd实施后,因分析师无法从跨国经营公司那里获取私有信息,由此其发布乐观预测的动机减弱。
四、滨康几点思考公平披露是资本市场发展的基石,上述美国资本市场的经验证据对于我国公平信息披露规则的实施很有借鉴意义。
(二)信用分析师受rfd限制的信息披露客体主要包括证券交易商及有关人员、复专投资建议人和某些机构投资经理人、投资公司和上市公司股票持有人等。
二、科排公平披露规则与公开信息环境rfd的实施能否如愿?该论题的探讨倍受美国学术界的关注,研究者围绕公开信息环境和私有信息环境检验rfd对信息环境的影响。
(一)信息公告日的市场反应市场中无论是好消息还是坏消息的提前泄漏,信息公告日前往往会观察到股价和股票交易量的异常波动。
其次,特定市场参与者并无足够的动力另辟蹊径积极探寻私有信息以替代公司管理层的小灶信息。
鼓舞人心的是,上述路径殊途同归,观察到rfd实施后,信息不对称程度的降低,支持rfd的实施改善公开信息环境的结论。
gintschel和markov(2004)检验rfd对分析师研究报告信息含量的影响,经验数据显示,与rfd实施前期相比,rfd实施后期分析师研究报告对股价的影响程度平均下降28%,领衔经纪商与普通经纪商研究报告对股价影响的差异缩小65%左右,乐观分析师与非乐观分析师研究报告对股价影响的差异缩小50%左右。
3.分析师盈利预测的偏差和准确性特征。